금융솔루션

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거래 상대방 리스크, EAD System 도입, 향후 대책과 전망 정보를 제공
거래 상대방 리스크
  • 거래 상대방의 채무 불이행으로 인해 경제적 손실을 입을 불확실성을 의미
  • 유가증권, 파생상품 거래 등 거래 상대방이 있는 모든 거래에 존재
  • 금융상품의 다양화, 파생상품 거래의 증가 → 적절한 리스크 관리 요구 증대
  • 거래 상대방과의 계약이 부도 시점에 양(=)의 경제적 가치를 가질 경우에만 발생
  • 신용위험 경감 방법으로 상계와 담보유지 약정을 인정
EAD System 도입
  • 국내 대부분의 EAD 신청 방법은 커런트 익스포저 방식을 사용
  • Basel II에서 기대 익스포저를 권고
  • KIS EAD System은 커런트 익스포저 방식, 표준 방식, 기대 익스포저 방식으로 EAD 산출하며, 기대 익스포저 방식을 중점으로 시스템을 구축
  • Back-Testing을 통한 EAD 결과에 대한 사후 검증 작업 진행
향후 대책과 전망
  • Basel II, III 도입에 따른 시장 표준의 평가 시스템 도입 필요
  • 금감원 감독 강화에 따른 EAD 평가 시스템 도입 수요 증가 예상
  • KIS EAD System의 시장 경험에 의한 경쟁력 확보
  • Back-Testing(사후 검증) 강화
  • 수요 증가 예상에 따른 리스크 관리 시스템 구축 인력 확보

커런트 익스포저 방식(CEM)의 EAD 계산방법

EAD = (순 대체비용) + (상계 후 추가항목)
  • 순 대체비용 : 법적으로 유효한 상계 계약 하에 있는 거래에 대한 상계 후 평가익
  • 상계 후 추가항목 : (상계 전 개발 추가항목의 합) × { 0.4 + 0.6 × (순 대체비용) / (총 대체비용) }
  • 개발 추가 항목 : (액면금액) × (신용환산율)
  • 총 대체비용 : 개별 대체비용의 합

표준방식(SM)의 EAD 계산방법

EAD = 1.4 × max{ (순 대체비용), ∑(순 리스크 포지션 × 신용환산율) }
  • 순 대체비용 : 법적으로 유효한 상계 계약 하에 있는 거래에 대한 상계 후 평가익
  • 순 리스크 포지션 : 헤징군의 순리스크포지션 금액
  • 신용환산율 : 헤징군의 신용환산율
커런트익스포져방식의 문제점
  • 상계군 내 거래에서 발생하는 같은 유형(예 : 통화, 잔존만기, 시장요인)의 리스크 포지션
  • 헤징군 내에서는 상쇄(off-set)를 충분히 인식 가능하므로 헤징군 내에 존재하는 모든 리스크 포지션의 순 합계 금액이 EAD를 산출하는 데 이용
리스크 포지션
  • 부채성상품 이외의 것을 기초자산인 경우: (리스크 포지션) = (유효명목가치) = (기초자산 가격) × (델타)
  • 부채성상품이 기초자산인 경우: (리스크 포지션) = (유효명목가치) × (수정듀레이션)
  • 신용부도스왑의 경우: (리스크 포지션) = (명목가치) × (잔존기간)
표준방식의 문제점

시장 상황을 충분히 반영하지 못함

기대 익스포저 방식의 EAD 계산방법

EAD = α + Effective EPE
  • 상계군 수준에서 측정
  • 이자율, 환율 등 시장 변수의 변화에 기인하는 상계군의 시장가치 변화에 대한 예상분포를 명시
기대 익스포저 방식의 EAD 계산방법 - 확률모형과 모수 추정, 시나리오 생성, 미래가격분포(MTF) 계산, 상계 및 담보처리, EAD계산, EAD배분
익스포져
  • 예상익스포져(expected exposure, EE) : 상계군 내의 거래 중에서 만기가 가장 긴 거래의 만기일 이전의 미래 각 시점에서의 익스포져 분포의 평균값
  • 기대익스포져(expected positive exposure, EPE) : 일정 기간(상계군 내 최장만기와 1년 중 작은 값)의 예상익스포져의 시간 가중 평균
  • 유효 예상익스포져(effective EE) : 해당시점이나 이전 시점의 예상익스포져의 최대값
  • 유효 예상익스포져(effective EE) 계산방법
  • 유효 기대익스포져(effective EPE) : 일정 기간(상계군 내 최장만기와 1년 중 작은 값)의 유효 예상익스포져의 시간 가중 평균
  • 유효 기대익스포져(effective EPE) 계산방법

기대 익스포저 방식

익스포저 분포와 Effective EPE
익스포저 분포와 Effective EPE 그래프
상계처리방법
상계처리방법

Comparison of CEM/SM and SA-CCR

Comparison of CEM/SM and SA-CCR

MtF(미래가격분포) 계산 방법 선택 과정 (Closed MCS, FDM MCS, LS MCS)

MtF(미래가격분포) 계산 방법 선택 과정 (Closed MCS, FDM MCS, LS MCS) - EAD SYSTEM, 가격공식, FDM평가
Closed-MCS 방법, FDM-MCS 방법, LS-MCS 방법에 대한 적용조건, 계산과정 정보를 제공
Closed-MCS 방법 FDM-MCS 방법 LS-MCS 방법
적용조건 가격 공식이 존재하는 경우에 적용 가격 공식이 존재하지 않지만 FDM을 이용할 수 있는 경우에 적용 앞의 두 가지 방법에 해당되지 않는 경우에 적용
계산과정 01 시나리오 생성
  • 주어진 확률 모형에 시계열 데이터로부터 추정된 모수를 적용
  • 위험요인간 상관관계를 고려
02 미래가격분포(MtF)의 계산
  • 각 시나리오의 각 시점에서 공식을 이용하여 가격을 계산
  • 역사적 변동성이 아닌 내재변동성을 사용
03 상계처리 04 유효 기대 익스포저 계산

상계 처리 후 가격에서 음수를 0으로 보정

01 시나리오 생성 02 FDM을 이용하여 가격 계산
  • 편미분방정식을 풀어 가격을 계산
  • 위험요인이 1개인 경우 : Implicit
  • FDM, 2개인 경우 : ADI 또는 OSM
03 미래가격분포(MtF) 계산
  • 각 시나리오의 각 시점에서 FFDM으로 계산한 합을 선형 보간하여 가격을 산출
  • 각 시점 이전의 베리어 히팅 여부, 이후 최초 현금 흐름 등을 시나리오로부터 계산
04 상계후 유효기대익스포저 계산
01 시나리오 생성 02 각 시나리오의 가격 계산

각 시나리오롤부터 미래 현금 흐름을 추정하여 가격을 산출

03 미래가격분포(MtF) 계산
  • 주어진 시점에서 각 시나리오의 가격을 이용하여 최소자승법으로 가격을 보정
  • 최소자승법에 사용된 목적함수에 따라 결과 분포는 다소 차이가 존재
04 상계 후 유효 기대 익스포저 계산

Back-Testing

일반적인 Back-Testing 방법
현재 시점 기준 특정 과거 일까지 1 Day-VaR와 각 포트폴리오 별 P&L, 실제 P&L와 VaR 비교, CCDF 계산, 통계량 계산, 계산
거래상대방리스크 Back-Testing 방법
상계 군과 과거 EAD에 따른 포트폴리오 구성, 시나리오와 Exception 경로 설정, 실제와 시뮬레이션 Exposure 비교, CCDF 계산, 통계량 계산, 결과

발전과정

KIS-EAD 발전과정
  • Basel I(1988.07.) - 은행의 재정 건정성 확보를 위해 최소 자기 자본비율(BIS)에 대한 국제 기준을 제시
  • 신BIS (Basel II)(2004.06.) - 자기 자본 비율 산정 방식을 강화하여 은행의 재정 건전성을 높임. (거래 상대방 신용 리스크 관리)
  • 거래 상대방 리스크 연구(2007.03.) - 금감원의 거래상대방 위험 측정에 대한 연구 용역 제안 요청
  • KIS EAD 시스템 개발(2007.12.) - 금감원 연구 용역 수행 KIS-EAD System 개발 완료
  • ㅇㅇ은행 KIS EAD 도입(2009.12.) - ㅇㅇ은행 KIS-EAD System 구축
  • Back-Testing(현재,2012.01.) - EAD 진행 현황 Back-test 연구/개발 중

서비스 구성

시스템 구성도
고객시스템, KIS EAD 시스템
시스템 설명
EAD 시스템 Output 산정 절차, 기대 익스포져 방식 프로세스 정보를 제공
EAD 시스템 Output 산정 절차 기대 익스포져 방식 프로세스
  • 01 고객 시스템의 거래 정보 및 시장 정보 입력
  • 02 고객 DB로 부터 EAD DB로의 데이터 이전
  • 03 EAD 서버로 부터 데이터 가공 후 시장 정보 생성
  • 04 EAD 계산(커런트익스포져, 표준, 기대익스포져)
  • 05 Back-Testing
  • 06 산출 결과 값 고객 시스템에 전송
  • 01 모수추정
  • 02 시나리오생성
  • 03 미래 가격 분포 계산
  • 04 상계 처리
  • 05 EAD 계산
모듈 구성도
모듈 구성도 상세설명
  • 모수 추정 모듈 - HW Calibration, BK Estimation 모듈, 변동성 상관계수 모듈
  • MtF 계산 모듈 - IRS, CRS, FX, FX Option, Equity Option
  • EAD 계산 모듈 - 커런트 익스포져 방식, 표준방식, 기대익스포져 방식
  • Back-Testing 모듈 - Exception 산출, CCDF 계산, 검정 통계량 계산 모듈

화면 및 기능

KIS-EAD 화면 및 기능 세부설명
  • 01 계산 일자 설정

    월별 작업 활성화 시 MAR 환율 사용

  • 02 거래 상대방 코드 입력
  • 03 Parameter 설정

    시나리오 생성 시 기준이 되는 변수 입력

  • 04 Back-Testing용 설정 값
  • 05 Back-Testing 세부 결과 값 설정
  • 06 로그 설정
  • 07 EAD 생성 입력 버튼
    • 데이터 가공 : 금리, 주식, 환율, 상관계수 등의 추정 및 계산
    • 시나리오 생성 : 금리, 주식, 환율 시나리오 생성
    • EAD 산출 및 DB 저장
    • MTM 산출 및 DB 저장
  • 08 Back-Testing 산출 버튼
  • 09 EAD 산출 상사 로그 화면
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